高瓴百亿浮亏背后：光伏行业正在经历什么？

光伏行业最近有点惨。曾经被资本疯狂追捧的“印钞机”，如今成了烫手山芋。高瓴资本最近的一笔操作，让不少人直呼“肉疼”——他们准备减持隆基绿能的股份，账面浮亏可能超过百亿。

这事得从2020年说起。当时光伏行业风头正盛，高瓴豪掷158亿，以每股70元的价格从隆基绿能原股东手里买下6%的股份。没过多久，隆基股价冲上125元，高瓴账上浮盈近百亿，看起来赚得盆满钵满。可惜好景不长，隆基的股价一路下跌，如今只剩14元左右，高瓴这笔投资不仅没赚到钱，反而亏得惨不忍睹。

更扎心的是，隆基绿能自己也陷入了亏损泥潭。2024年，公司营收下滑36%，净利润亏损86亿，这是近十年来头一回。光伏行业整体都不好过，硅料价格从30万元/吨跌到不足4万元，产业链上几乎所有企业都在亏钱。隆基的亏损幅度最大，连掌舵25年的总经理李振国都辞去了职务，转去搞研发。他在公开场合坦言，行业从短缺到过剩的转变太快，库存积压、价格暴跌，团队压力巨大。

行业寒冬之下，市场出清的速度比想象中更慢。据统计，2021年至今，已经有13万家光伏企业破产，但奇怪的是，新项目还在不断上马。2025年刚开头，就有30个新项目公示，总规模超过182GW。一边是旧产能退出，一边是新产能涌入，这种“边清边增”的局面让行业迟迟见不到底。

光伏行业的故事告诉我们，再火的赛道也逃不过周期。资本可以推高估值，但市场终究会回归理性。

（完）

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